昊帆生物业绩大揭秘：高增长是馅饼还是陷阱？

摘要： 昊帆生物业绩说明会：一场粉饰太平的资本游戏？历史新高？数字背后的真相昊帆生物在2025年4月14日的业绩说明会上，高调宣布2024年营收和净利润双双创下历史新高。营收同比增...

昊帆生物业绩说明会：一场粉饰太平的资本游戏？

历史新高？数字背后的真相

昊帆生物在2025年4月14日的业绩说明会上，高调宣布2024年营收和净利润双双创下历史新高。营收同比增长16.22%，净利润更是暴增35.44%。乍一看，这无疑是一份亮眼的成绩单。但是，我们真的应该被这些数字蒙蔽双眼吗？仔细分析，这些增长的质量究竟如何？有多少是建立在行业红利之上，又有多少是昊帆生物自身努力的结果？更重要的是，这种高增长是否具有可持续性？

要知道，医药行业本身就具有一定的特殊性，受到政策、市场需求、技术革新等多重因素的影响。2024年整个生物医药行业都呈现出复苏的态势，这是否意味着昊帆生物的增长仅仅是搭了行业顺风车？而当行业红利逐渐消退，昊帆生物又将如何保持其增长势头？

另外，利润增长幅度远高于营收增长幅度，这其中是否存在一些财务上的操作空间？例如，是否通过降低成本、出售资产等方式来人为地抬高利润？这些都需要投资者擦亮眼睛，仔细甄别。

产能扩张：画饼充饥还是确有其事？

产能不足，一直是制约昊帆生物发展的瓶颈。管理层也深知这一点，所以在业绩说明会上反复强调产能扩张的重要性。又是安徽，又是淮安，各种新建项目听起来振奋人心。但是，从“试生产”到“正式生产”，再到“建筑工程施工”，这些项目真正落地需要多久？

更关键的是，这些产能扩张计划是否真的能够解决实际问题？要知道，市场需求是不断变化的，如果产能扩张的速度跟不上市场变化的速度，那么最终的结果很可能是产能过剩，造成资源浪费。

此外，管理层还提到“通过自建或其他可行方式积极拓展自产产能”。这个“其他可行方式”到底是什么？是并购？是合作？还是其他我们不得而知的方式？这种模糊的表述，难免让人产生疑问。

慷慨分红？中小股东的真实受益有多少？

分红，无疑是上市公司回馈股东的重要方式。昊帆生物也高调宣布了2024年度利润分配预案和2025年中期分红安排。但是，我们真的应该为这点分红而欢呼雀跃吗？

仔细计算，每10股派发现金股利人民币2.65元(含税)，分红总额占2024年度合并报表归属于上市公司股东的净利润的21.15%。这个比例高吗？要知道，很多成熟的上市公司分红比例都在50%以上。

更重要的是，分红的受益者是谁？是那些持有大量股份的大股东，还是我们这些持有少量股份的中小股东？对于大股东来说，分红可以让他们轻松地获取巨额收益。而对于中小股东来说，这点分红可能连一杯咖啡都买不起。

所以，与其说是“慷慨分红”，不如说是“象征性分红”。这种分红方式，更多的是为了稳定股价，维护公司形象，而不是真正地回馈中小股东。

昊帆生物2024年业绩解读：增长的背后暗藏隐忧

营收与利润的增长：真的可持续吗？

昊帆生物在2024年取得了营收和利润的双增长，这固然值得肯定。然而，数字的背后往往隐藏着更深层次的问题。营收同比增长16.22%，净利润同比增长35.44%，这种增长速度能否在未来几年持续？

从行业角度来看，医药行业正面临着激烈的竞争和不断变化的政策环境。仿制药价格持续下降，创新药研发成本高企，医保控费力度不断加大，这些都给医药企业带来了巨大的压力。昊帆生物作为一家上游试剂供应商，虽然受到的直接冲击较小，但也难以完全置身事外。

从公司自身来看，昊帆生物的增长主要依赖于多肽合成试剂等产品的销售。然而，这些产品的市场空间是否足够大？竞争对手是否会推出更具竞争力的产品？这些都是昊帆生物需要面对的挑战。

因此，对于昊帆生物的增长前景，我们不能过于乐观。我们需要更深入地分析其产品结构、市场竞争力、研发能力等方面，才能做出更准确的判断。

毛利率分析：成本控制的挑战

毛利率是衡量企业盈利能力的重要指标。昊帆生物2024年的毛利率为40.28%，这个水平在医药行业中处于中等水平。然而，我们不能仅仅满足于这个数字，还需要关注毛利率的变化趋势。

如果昊帆生物的毛利率持续下降，这意味着其成本控制能力正在减弱。这可能是由于原材料价格上涨、生产效率下降、产品结构变化等原因造成的。无论是什么原因，毛利率下降都会对昊帆生物的盈利能力产生负面影响。

因此，昊帆生物需要加强成本控制，提高生产效率，优化产品结构，以保持毛利率的稳定。

机构评级：盲目乐观还是理性分析？

在业绩说明会后，有1家机构给出了昊帆生物“买入”评级。这种评级是否值得信任？我们不能盲目相信机构的判断，而应该独立思考。

机构评级往往受到多种因素的影响，例如与上市公司的关系、自身的利益诉求等。有些机构为了获取佣金，可能会给出过于乐观的评级。有些机构为了影响市场，可能会给出与实际情况不符的评级。

因此，对于机构评级，我们需要保持警惕，不能将其作为投资的唯一依据。我们应该结合自身的判断，做出更理性的决策。

融资融券数据：资金流向的警示

融资融券数据反映了市场对一只股票的看法。昊帆生物近3个月融资净流入530.49万，融资余额增加；融券净流入5.38万，融券余额增加。这表明一部分投资者看好昊帆生物的未来，愿意借钱买入。但同时也有一部分投资者不看好昊帆生物，选择融券卖出。

融资融券数据可以给我们提供一些参考，但不能作为投资的决定性因素。我们需要结合其他信息，例如公司的基本面、行业前景、市场情绪等，才能做出更全面的判断。

如果融资融券数据显示，融资余额持续增加，而融券余额持续减少，这可能意味着市场情绪过于乐观，存在泡沫风险。反之，如果融资余额持续减少，而融券余额持续增加，这可能意味着市场情绪过于悲观，存在错杀机会。