*ST亿通自救悬疑：营收暴增难掩亏损，摘帽路在何方？

摘要： 业绩说明会背后的隐忧：*ST亿通的自救之路，真的走对了吗？看似亮眼的财报数据，实则难掩经营困境证券之星发布的这篇关于*ST亿通业绩说明会的报道，初看之下，2025年一季度营...

业绩说明会背后的隐忧：*ST亿通的自救之路，真的走对了吗？

看似亮眼的财报数据，实则难掩经营困境

证券之星发布的这篇关于*ST亿通业绩说明会的报道，初看之下，2025年一季度营收同比增长94.59%，似乎预示着这家公司正在走出困境。然而，深入分析这些数据，我们却能发现一些令人担忧的信号。营收增长的背后，是归母净利润和扣非净利润分别下降24.17%和28.16%。这意味着，*ST亿通的盈利能力并没有随着营收的增长而同步提升，反而出现了倒退。不禁要问，这种“增收不增利”的增长模式，究竟能持续多久？

要知道，对于一家被ST的公司来说，盈利能力才是真正摆脱困境的关键。仅仅依靠营收的增长，而无法将之转化为实实在在的利润，无异于饮鸩止渴。表面上的繁荣，掩盖不了内在的虚弱。

芯片业务的虚火：增长的背后是高投入与低利润

报道中提到，芯片传感器及医疗器械业务营收占比约74.5%，这似乎是*ST亿通转型的一个亮点。尤其是其全资子公司合肥鲸鱼微电子的芯片业务，一季度PPG传感器模组营收同比增长724.87%，黄山3号芯片累计出货量超过100万只。这些数据无疑给投资者带来了希望。

然而，我们也要看到，芯片研发是一项高投入、长周期的业务。合肥鲸鱼微电子一季度研发费用支出高达1376.84万元，同比增长12.73%，但净利润却为-1187.21万元。这种高投入低产出的模式，对于*ST亿通这样一家面临退市风险的公司来说，无疑是一个巨大的负担。更何况，芯片行业的竞争异常激烈，技术更新换代速度极快，*ST亿通能否在这一领域持续保持竞争力，仍然是一个未知数。

投资者提问：一场精心设计的“公关秀”？

在业绩说明会上，投资者提出的问题涵盖了公司战略、技术研发、市场前景、投资者关系等各个方面。然而，*ST亿通高管的回答却显得过于官方和模棱两可。例如，对于公司未来发展战略、新产品研发计划、以及是否考虑与科大讯飞合作等问题，高管们都以“以公司公开披露的信息为准”作为回应。这种回避实质性问题的做法，很难让投资者感受到诚意。

更令人感到疑惑的是，高管们在回答关于“摘帽”的问题时，反复强调“只要营业收入超1亿或者净利润转正即可摘帽”。这种机械式的解读，似乎过于强调规则本身，而忽略了公司经营的实际情况。摘帽固然重要，但更重要的是公司能否建立起可持续发展的盈利模式，真正摆脱困境。

摘帽的执念：饮鸩止渴还是破釜沉舟？

从业绩说明会的问答中，我们可以感受到*ST亿通对于“摘帽”的强烈执念。这本身无可厚非，毕竟摘帽意味着公司可以避免退市的风险。但是，如果为了摘帽而采取一些短视行为，例如过度依赖政府补贴、粉饰财务报表等，那么即使成功摘帽，也只是暂时缓解了危机，并不能从根本上解决问题。

真正能够帮助*ST亿通摆脱困境的，是依靠技术创新和市场拓展，提升自身的盈利能力和核心竞争力。只有这样，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

华米借壳？与其期待救世主，不如自救

有投资者提问，华米科技是否有借壳*ST亿通回归A股的计划。高管对此的回应是“华米和亿通是两个独立的主体”。这种回应虽然符合事实，但也反映出*ST亿通在发展战略上的一种被动心态。与其将希望寄托于外部力量，不如将精力放在提升自身实力上。

事实上，即使华米科技真的借壳*ST亿通回归A股，也并不一定能够解决*ST亿通的根本问题。毕竟，华米科技自身也面临着市场竞争加剧、盈利能力下降等挑战。与其期待救世主的出现，不如脚踏实地，依靠自身的努力，找到适合自身发展的道路。

深入剖析：*ST亿通的未来究竟在哪里？

要回答这个问题，我们首先需要对*ST亿通的业务结构进行深入分析。从其主营业务来看，广播电视设备制造、智能化视频监控工程服务、集成电路及芯片的研发与销售，以及医疗器械产品销售，这些业务之间并没有形成强大的协同效应。传统的广播电视设备制造业务面临着市场萎缩的风险，智能化视频监控工程服务竞争激烈，而芯片和医疗器械业务又面临着技术和资金的挑战。

因此，*ST亿通要想真正摆脱困境，需要重新审视自身的业务布局，找到具有发展潜力的核心业务，并集中资源进行突破。例如，在芯片领域，可以专注于细分市场，开发具有差异化竞争优势的产品。在医疗器械领域，可以加强与医疗机构的合作，拓展市场渠道。

更重要的是，*ST亿通需要建立起一套有效的激励机制，吸引和留住优秀人才。毕竟，人才是企业发展的核心动力。只有拥有一支高素质的研发团队和管理团队，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。

此外，*ST亿通还需要加强与投资者的沟通，提高信息披露的透明度，增强投资者的信心。与其回避问题，不如坦诚面对，积极回应投资者的关切。只有建立起良好的投资者关系，才能获得更多的支持。

总而言之，*ST亿通的自救之路仍然充满挑战。但只要能够找准方向，坚持创新，并不断提升自身的管理水平和盈利能力，相信一定能够走出困境，重获新生。